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金融基础设施还代表着市场最底层的运行规则，一个机构接受基础设施的服务就意味着要服从这样的规则。在开放或者在其他一些情况下，监管难以触及的或者不方便去延伸的领域，基础设施就能发挥影响力，成为重要的监管抓手，一定程度上代表着国家的话语权。基础设施也直接影响到市场安全和效率。所以，成为国家之间金融市场竞争的必争之地。

温　　州100.0104.2120.7杭　　州100.3105.0147.5金　　华100.4108.4134.4宁　　波100.4108.3138.8蚌　　埠99.8102.7129.7合　　肥100.2103.9160.8安　　庆99.8

2、数据为基础，计算为核心，构成智能时代科技发展路线海底光缆等网络基础建设带来了20世纪后十年PC互联网时代的疯狂；3G网络的逐步覆盖带来过去十年移动互联网的高速发展。海量基础数据的爆发结合计算核心技术构成智能时代的产业机遇。从2018年Gartner新技术成熟度曲线看，5G将在2-5年内成熟，而物联网、通用人工智能分别在5至10年、10年之后成熟。

一、总体要求（一）指导思想。高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持和加强党的全面领导，坚持以人民为中心的发展思想，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持高质量发展，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，以供给侧结构性改革为主线，解放思想、大胆创新，坚持开放为先，以制度创新为核心，赋予更大改革自主权，大胆试、大胆闯、自主改，深化简政放权、放管结合、优化服务改革，加快形成法治化、国际化、便利化的营商环境和公平开放统一高效的市场环境，将生态文明理念贯穿自贸试验区建设全过程，积极探索自贸试验区生态绿色发展新模式，加强改革系统集成，力争取得更多制度创新成果，彰显全面深化改革和扩大开放试验田作用。

在开放格局下我们思考债券市场基础设施的建设，关注的一个重要问题是账户体系。债券的账户体系决定着资金和证券的运动，在开放当中是我们需要思考的一个重要话题。债券的账户体系主要是多级托管和一级托管两种体系。多级托管就是投资人在自己熟悉的托管机构开立账户，托管机构最后在顶层的中央托管机构再开立账户，这样形成了市场的账户体系。多级托管不等于是三层，可能是多层，若干层。带来了两个概念，第一是混合账户，我们看到摩根大通银行的账户有100亿美元的国债，这个账户可能混合了千百个投资者的证券权益。第二个带来的概念是间接持有。真正的最底层的投资者可能是通过层层的托管来确认它的证券权益，是间接持有的证券，摩根大通的持有是一种名义持有。一级托管的体系是说所有市场的投资者都在中央托管机构开立账户，这样的账户体系意味着第一是实名账户，不是混合账户，第二是直接持有，不是间接持有。多级托管混合账户带来最大的优势就是投资人可以在一个托管结算基础设施开户，可以接入全球的市场。比如它在摩根大通开立账户以后，摩根大通就通过多级托管安排可以进入美国市场、欧洲市场、亚洲市场，这对投资人是便利的，但是它带来的法律结构复杂，结算环境冗长，也带来了难以穿透的监管问题。一级托管意味着简洁、高效，因为它环节少，同时实名制的账户和直接持有也意味着天然的穿透监管。

老对手异地重逢，并在中国展开新一轮谈判，形势的微妙转换，中方处于有利地位。在此前3月24日刘鹤应约与美国财政部长姆努钦的通话中，刘鹤已阐明中方立场：美方近日公布301调查报告，违背国际贸易规则，不利于中方利益，不利于美方利益，不利于全球利益。中方已经做好准备，有实力捍卫国家利益，希望双方保持理性，共同努力，维护中美经贸关系总体稳定的大局。