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3月底-10月上旬，在此阶段由于下游需求淡旺季交替、装置集中检修与重启、中美贸易战反反复复导致聚烯烃期价走势较为震荡。但L与PP价格走势有所区别，主要由于2018年国内外PP装置投产较少，货源相对偏紧，导致PP期价在下行的时候比塑料更抗跌，在上行的时候较塑料动力更强。此阶段时，塑料主力期价高低点相差不到1000元/吨，而9月底PP主力期价较3月低点上涨超2200元/吨。

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渣沽帮周策略（2018.08.06-08.10）：欧元/美元：本周建议寻找逢高沽空机会为主。参考沽空区间：1.1580-1.1600，空头止损控制在1.1640上方，空头参考目标：1.1510、1.1460、1.1410。英镑/美元：本周建议寻找逢高沽空机会为主。参考沽空区间：1.3010-1.3050，多头止损控制在1.3100上方，空头参考目标：1.2960、1.2900、1.2850。

图41：中国外汇储备变动情况数据来源：Wind，中信建投期货图42：美元和欧元兑人民币汇率中间价数据来源：Wind，中信建投期货3、原油有望企稳向上，聚烯烃受到一定支撑2018年，国际油价整体呈冲高回落走势，除OPEC+的减产行动倍受市场关注外，美国对伊朗的态度也是影响全年油价走势的主题之一。具体来看，1-9月，由于OPEC+超配额完成减产、美国退出伊核协议、繁发的地缘政治等因素推动，国际油价震荡走高。10月过后，油价在股市暴跌、美国对伊朗制裁力度不及预期以及主要产油国产量持续增长的背景下迎来顺畅的下跌，截止12月底，WTI油价跌破43美元/桶至一年半以来最低。

图45：美国原油库存（千桶）据来源：Wind，中信建投期货图46：美国周度钻井数（座）数据来源：Wind，中信建投期货4、供应压力加大，需求增速放缓4.1 国内集中投产，产量增速提高由于检修损失产量同比明显增加，2018年国内PE产量增速下滑。卓创统计数据显示，2018年1-11月，国内PE产量约为1438.14万吨，累计同比增长1.53%，较去年下滑6.16个百分点。而PP方面，2018年国内检修损失产量同比并未大幅增加，但其产能增速放缓，导致国内PP产量增速也出现了明显下滑。据卓创资讯统计，1-11月，国内PP累计产量为1909.51万吨，累计同比增长6.02%，较2017年增速下滑近6个百分点。

基本面，2018年国内聚烯烃产能增速放缓，国外新增PE和PP产能有所分化，国内PE受到进口货源冲击较大，以致PP价格一度大幅高于PE。2019年是国内外聚烯烃产能继续大幅扩张的一年，同时也是计划检修较小的一年，而需求受宏观经济承压影响表现或不太乐观。